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“蔚小理”的“造富神话”:上市车企推行股权激励
发布日期:2021-08-21 19:29   来源:未知   阅读:

  118图库论坛,“造富”的方式,来源于它们采取的股权激励方式。以2021年7月登陆港股实现双重上市的为例,彼时其仅已授予的未行使的股份,以当下股价测算市值约为17.07亿美元,即2317名激励对象人均未归属的激励股份市值约人民币405.39万元,这还未计入诸多已归属的部分。

  “新势力车企的股权激励,呈现出力度大、规模大、收益大的特点”,老虎证券ESOP业务合伙人李洪彬向《中国经营报》记者表示,“蔚小理”的股权激励红利是当下时代的产物,它们也亟须提高激励吸引人才在市场站稳脚跟,且美股、港股的激励制度,与A股的激励制度有较大差异。

  不过,并非所有新造车企业员工都如此幸运。“没上市和已经上市的还是有很大区别的,创业本身就九死一生,汽车更是如此,未上市公司的股权激励多少有点偏精神层面。”一名曾于乐视体系供职约6年、后在一家新造车企业担任市场与品牌中心总经理的人士表示,他在乐视拿到的股权激励已成“废纸一张”,任职的新造车企业由于上市遥不可期,也基本无实质性收益。

  有知情人士向记者确认的小鹏汽车的现实案例是,有进入约4年的员工拿到接近2万股股票,归属价格0元,截至2021年8月19日下午,小鹏汽车股价为39.50美元,以1美元兑6.49元人民币的汇率测算,2万股的市值约为人民币512.71万元。

  从整体数据上看,根据小鹏汽车2021年7月港股上市前披露的招股书,截至当时仅已授予员工(除去上市后担任董事)且未归属的相关股票为4321.85万股,归属价为0元,归属期为4年。

  在进一步列明的信息中,该部分中获授5万股以上的有130人,获授2万~5万股以上的有286人,0~2万股的有2317人,合计共涉员工2733人。这也意味着,在激励计划归属顺利的理想情况下,这部分目前市值约为17.07亿美元,这部分员工人均可浮盈约405.39万元。

  那么,这部分的人数占小鹏汽车员工人数的多少?上述港股招股书披露的数据显示,截至2021年一季度末其拥有员工6132名,这意味着港股上市之时已授予未行权的员工占员工总数的比例约为44.57%。

  具体执行上,根据信息披露的内容,截至2020年末,已授予员工并行权的相关股票为8095.79万股,已授予未归属的为4828.81万股,截至2020年末,小鹏汽车的员工数量为5084名。

  这也意味着,若以小鹏汽车当下股价测算,上述已授予且行权股票市值约为31.98亿美元,由于在年报中小鹏汽车未披露授予人数,若以总员工数量5084名测算,人均可浮盈约人民币408.22万元。

  相较于传统车企,小鹏汽车的股权激励可谓“诱人”,对于股权激励计划的制定如何考量?日前记者致函小鹏汽车,不过截至发稿,对方未予回应。

  根据理想汽车近期披露的港股招股书,其推行的2019年股权激励计划、2020年股权激励计划,截至港股上市之时已授予且未归属的人数为2103人(不包含董事、高管、关联人士),涉及股票5217.71万股,归属期最长为5年,归属价格为0.10美元。

  截至2021年8月19日下午,理想汽车股价为28.51美元,这意味着该部分市值14.88亿美元,若顺利归属上述2103人人均可浮盈人名币457.46万元。另外,上述激励同样不包含理想汽车授予员工的已归属的部分。

  蔚来汽车方面,根据2018年9月登陆美股时的招股书,其当时已推行了2015年股权激励计划、2016年股权激励计划、2017年股权激励,三项计划激励股数合计上限为9726.44万股,若以当下蔚来股价38.86美元来测算,上述股票的市值上限为37.80亿美元,彼时蔚来的员工人数约为6993名。

  相比“蔚小理”,国内其他国资控制的头部车企、广东全力推进大湾区国际科技创新中心建设,民营头部车企的股权激励的力度及人员占比要较低。

  具体来看,国资控制的头部车企方面,以广州汽车集团股份有限公司(以下简称“广汽集团”,601238.SH)为例,整体来看,2014年,推股票期权激励计划,及至2017年,推第二期股票期权激励计划,2020年,广汽集团再次推行激励计划,值得注意的是,该次为“股票期权+限制性股票激励”,比例为1∶1。

  整体来看,三期激励计划中,第二期规模最大,人数最多,但2017年之后在行业遭遇下行周期之时,股价也不断下行,截至2021年8月19日收盘股价为15.60元,按第二期激励计划制定之初的28.4元的行权价行权,尚不如直接从二级市场购买股票。

  对于另外两期股权激励计划,若完全顺利行权,该两次股权激励共涉上限2.84亿股股票,当下市值约44.30亿元,剔除行权成本约21.42亿(2015年的股权激励计划行权价以7.7元测算,2020年股权激励计划行权价50%以9.98元测算,50%以4.99元测算),两次被激励的3872人人均可浮盈59.79万元。在人员占比上,该两次股权激励合计涉3872人,约占当前约9.37万名员工的4.13%。

  民营头部车企中,以比亚迪股份有限公司 (以下简称“”,002594.SZ)为例,除去子公司半导体方面推行激励,比亚迪层面的股权激励需要追溯至2015年,彼时对公司监事、高管、骨干员工等97人实施股权激励,涉及股票3266万股。

  2020年以来,比亚迪股价在资本市场表现强势,不过从股权激励角度,除了惠及上述约97名员工外,股价的表现并未直接惠及其绝大多数员工,当下比亚迪员工数量为22.43万名,该激励人数占总员工人数比例不足万分之五。

  一名新造车企业市场与品牌中心负责人在与记者沟通时表示,股权激励核心是留住人才,建立长效约束和命运共同体机制,互联网本身就有这种属性,传统车企受互联网新势力崛起影响也都在转型,股权激励也算是一个标志性的体现。

  李洪彬向记者分析称,“蔚小理”是通过VIE架构在港美股上市,上市地不同,面对的股权激励制度不一样,A股对限制性股票授予价格规定最低打五折,而港美股对限制性股票单位的授予价格可以实现零对价,A股对股权激励的限制性股票归属会设定业绩等条件,而港美股对RSU的归属,可以不设定任何限制条件。

  他进一步表示,从人才结构上来讲,新势力车企属于新经济企业,行业研发、自动驾驶等人才处于“供不应求”的状态,尤其是研发团队,甚至一定程度上决定一家公司的生死。而传统车企经过多年发展,其人才资源相对稳定且丰富。